不差钱的税友软件拟主板IPO巨额融资:实控人套现 阿里突击入股

出品 | 每日财报

作者 | 刘雨辰

近期，税友集团更新了招股说明书，再度向A股发起冲刺。拟在上交所主板上市，募集资金9.12亿元用于电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目和研发中心建设项目。

据《每日财报》了解，税友软件成立于1999年，成立初期公司名叫浙江西安交大龙山软件有限公司，在经历多达22次的增资扩股和股份转让等资本运作后于2018年整体变更为如今的税友软件集团。

值得注意的是，政府补贴和税收优惠是税友软件重要利润来源，实控人在IPO前夜大手笔套现，供应商阿里却突击入股，另外公司报告期内买房买理财，账上货币资金完全可以覆盖计划的投资额却要通过IPO巨额融资。

盈利增速大幅下滑，且“含金量”低

据招股书披露，税友软件是一家国内专业的财税信息化综合业务提供商，专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务，公司客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介等。

财报显示，2017年至2019年，税友软件的营业收入分别为8.78亿元、13.01亿元、13.98亿元，分别同比增加48.18%、7.46%；净利润分别为1.37亿元、2.72亿元、2.84亿元，分别同比增长98.54%、4.41%。2019年，营收和净利润增速大幅下滑。

不只是盈利增速下滑，如果将税友软件的盈利展开来看，会发现其含金量并不高。

首先，税友软件在报告期内拿到了大额的政府补助。招股书显示，2017-2019年，公司收到的政府补助金额分别为2250万元、1375万元、2446万元，占同期利润总额的15.90%、5.05%、8.00%。

从政府补贴的具体项目来看，政府补贴总额很大程度上取决于300万元以上的补贴项目数量的多少，2017-2019年，税友软件300万元以上的补贴项目数量分别为3、0、3，也就是说，如果未来公司申请不到大金额的补贴项目，那么势必会影响利润水平。

其次，税收优惠对税友股份的利润也做出了较大的贡献。2017-2019年，税友软件分别享受到1399.72万元、2954.49万元和2802.43万元的税收优惠，分别占同期利润总额的9.89%、10.86%、9.95%。

其税收优惠主要源于2017年公司评上高新技术企业，因此2018年和2019年可以享受15%的企业所得税优惠税率。

2017-2019年，税友软件投资收益金额分别为1812.24万元、6058.65万元和2750.67万元，占同期利润总额的12.80%、22.26%、9.77%，主要就是银行或信托公司的理财产品产生的收益。

我们把以上三项相加，2017-2019年，税友软件靠政府补助、税收优惠和投资收益获得的收益分别为5462万元、10388万元和8000万元，占同期利润总额的39.3%、38.5%、28.2%。虽然比重有所下滑，但仍占据较高比例。

可以看出，税友软件的利润含金量其实并不高，有近三成和公司的主营业务并无关联。除此之外，以上三项收入的持续性和可控性较差，这也在一定程度上使公司的利润存在很大的不确定性。

买房买理财，不差钱却巨额融资

公司在招股书里解释到，2017-2019年，公司的货币资金分别为2.71亿元、4.48亿元和16.43亿元，公司为提高闲置资金收益率，购买了部分流动性强的银行或信托公司的理财产品。

另外招股书显示，2018年末，税友集团的固定资产为5.39亿元，同比增长94.58%。其中房屋及建筑物为5.13亿元，同比增长101.96%。招股书对此的解释是，2018年公司在上海、重庆等地区购置了办公用房，以及公司扬州基地办公楼工程项目在2018年由在建工程转固所致。

数据显示，税友集团持有的房屋及不动产共90处，尚未办理房产证房产还有3处。而在招股书的募投项目中，电子税务局系统智慧化升级改造项目的土地购置费用为2400万元，工程建设费用为2.06亿元。

税友集团在招股书中提到“许多软件企业大多数为轻资产企业，软件企业需要较高的研发投入来不断升级技术”，税友集团为何还要将大量资源用于购置房屋及不动产？税友集团对此表示：“为保障公司总部研发、重点区域运营的稳定和良好的形象，一般在条件允许的情况下会购置不动产。”

《每日财报》从公司大规模购买房产及存在大量投资收益这一现象也可以看出，税友软件账上并不缺钱。截止到2019年年底，税友软件的货币资金为16.43亿元，其中银行存款就有16.22亿元，且近两年并没有银行借款。

另外税友软件的现金流也表现非常充裕，报告期内，税友软件经营性现金流分别净流入3.09亿元、4.54亿元、2.25亿元。

招股书显示，公司此次预计募集资金投资额为9.12亿。分别用于“电子税务局系统智慧化升级改造项目”“亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目”和“研发中心建设项目”，9.12亿元的融资可谓“胃口”不小。

而公司账上的货币资金完全可以覆盖计划的投资额，而且还有很大的剩余，这也不得不让人怀疑税友软件存在上市圈钱的嫌疑。

实控人提前套现，供应商突击入股

招股书披露的信息显示，思驰投资持有税友软件22309.57万股的股份，持股比例为61.07%，为公司控股股东。公司实控人为张镇潮，截至本招股说明书签署之日合计持有税友集团86.34%的股份，其中通过思驰投资控制22309.57万股。

在此之前，张镇潮通过思驰投资减持了一部分所持的股份，以此来套现。2019年2月26日，思驰投资将其持有的税友集团1808.23万股股份转让给磐茂投资，股份转让价款为5.28亿元。

2019年2月28日，思驰投资将其持有的1822.85万股股份转让给云鑫创投，股份转让价款为5.33亿元。思驰投资将其持有的675.81万股股份（占总股本的1.85%）转让给普华晖赢，股份转让价款为1.98亿元。

综合计算下来，三次股权转让完成后，思驰投资获得股权转让款12.6亿元。实际上，思驰投资并非实控人张镇潮独资持股，而是由9位合伙人共同出资，张镇潮直接出资比例为58.54%，如果以此来计算，实控人张镇潮在IPO之前套现了约7.5亿元。

《每日财报》发现，思驰投资并非税友软件的创始股东，而是通过增资、股权受让等方式入主税友集团。

披露信息显示，2015年8月19日，税友集团同意思驰投资以货币方式出资4094.30万元增资，2015年8月21日，股东杜丹与将其拥有的公司5万股股份转让给思驰投资，股份转让价款为11.05万元。

2015年8月21日，思驰电子将其拥有的公司18129.60万股股份转让给思驰投资，股份转让价款为24000万元。

上述股权完成后，思驰投资的持股比例高达97.49%，但其获得股权的成本却只有不到3亿元。也就是说，即便没有上市，通过之前的三次股权转让就早已将入股的成本收回，稳赚不赔。

值得注意的是，在2019年的那一次股权转让中，思驰投资将所持的4.99%股权转让给云鑫创投，而云鑫创投的100%控股股东为蚂蚁金服。

有意思的是，从2018年开始，阿里已成为税友软件的头号采购商，首年采购金额占比原材料总额就高达60%，这其中的巧合不言而喻。